2024年往后，跟着经济周期动摇，无危机利率接续处于下行通道。以存款利率为例，目前，邦有六大行的按期存款整存整取一年期利率跌破1%合口，进入“0字头”期间。

　　与利率低落相伴生的，是各样资产投资回报率走低，无论是存款、银行理财如故钱银基金，均弗成避免的被低利率拖累。而权力投资方面，正在阅历了众年振动行情后，投资者危机偏好尚未十足修复。

　　正在住民资产装备中，底仓产物或需求竭力于寻觅较低动摇。此中，债券型基金行动偏永恒端庄型的一类资产，永恒危机收益性价比高于钱银基金，动摇低于混淆型基金和股票基金，是住民理财装备的“压舱石”。

　　7月14日起，招商添渝6个月持有纯债基金（A类代码：024536，C类代码：024537，以下简称“招商添渝”）正式发行。该基金以中短刻期信用债为焦点，将视资金利率境况适度加杠杆以寻觅增厚收益；同时精巧捕获市集时机，若遇非理性调动或降息预期加强，思索装备不超越20%的很久期利率债，以博弈本钱利得。

　　2024年往后，债券利率中枢大幅下行。截至2025年5月30日，10年邦债到期收益率为1.67%，较2023岁晚的2.56%下行了89BP。

　　图为2024年往后10年邦债利率走势。数据由来：Wind，数据区间2024.1.1-2025.5.30。危机提示：指数汗青数据仅供参考，不预示异日发挥，不可动任何收益担保。

　　凭据海外阅历，正在利率低落前期，住民将资源搬动到债券中来，以获取利率低落带来的本钱利得。

　　从美邦等强盛邦度阅历看，正在2009年以及2020年存款利率大幅下行的配景下，债券基金的领域完毕了大幅拉长。背后的原故或正在于：正在经济下行的配景中，全社会资产收益率接续下行，“资产荒”伸张，为债券基金营制了较好的兴盛境遇。

　　行动一只中永恒纯债基金，招商添渝以中短刻期信用债为焦点装备，聚焦信用债票息，以信用债（评级正在AA及以上）为主，支柱2-3年久期中枢，此中评级为AAA的信用债占比50%-100%，评级为AA+的信用债占比0-50%，评级为AA的信用债占比0-20%。将视资金利率境况适度加杠杆以寻觅增厚收益（杠杆率≤20%）。

　　正在精巧仓位上，择机久期博弈。运用市集动摇与计谋预期，小仓位（≤20%）博弈很久期利率债本钱利得，将组合久期晋升至3-4年以博弈本钱利得。

　　值得一提的是，招商添渝修设6个月持有期设定，必定水准满意投资者滚动性条件的同时，低重因屡次申赎而造成的买卖本钱。投资角度看，持有期设定便于基金司理以中永恒投资理念举行装备，同时减轻基金组合滚动性治理的压力，从容组织。

　　招商添渝拟任基金司理黄晓婷，于2015年7月出席招商基金，历任钻探员、基金司理助理。自2019年1月发端治理公募基金，现任固定收益投资部基金司理。

　　正在管产物招商招通纯债建设于2016年10月20日，黄晓婷自2019年11月30日发端治理，超50%仓位装备信用债（银行类金融债为主），基金自建设起稳步运作，截至2025年1季末，A类份额自建设往后涨幅32.52%（同期事迹较量基准42.42%），同期万得中永恒纯债基金指数涨幅30.83%，A类份额建设往后年化收益3.44%。

　　招商招通纯债A基金建设日：2016-10-20，历任基金司理：许强(2016-10-20至2017-11-08)、周欣宇(2017-11-08至2019-11-30)、黄晓婷(2019-11-30至今)，事迹较量基准：中证全债指数收益率，比来5个完好司帐年度（2020-2024）基金回报及事迹较量基准收益率折柳为：2.24%/3.05%(2020)、4.24%/5.65%(2021)、2.56%/3.49%(2022)、3.34%/5.23%(2023)、4.07%/8.83%(2024)，自建设往后基金总回报及事迹较量基准收益率折柳为：32.52%/42.42%。危机提示：过旧事迹不代外异日发挥，亦不组成任何投资提倡及本基金投资收益的担保。本页所示指数正在基日、成份券组成、筛选法规等方面存正在区别，仅供参考。指数运作时光较短，不行反应市集兴盛的一齐阶段。指数过往涨跌幅不代外异日发挥，亦不组成任何投资提倡及基金投资收益的担保。

　　危机提示：基金有危机，投资须小心。基金过旧事迹不代外其异日发挥，基金治理人治理的其他基金的事迹并不组成本基金事迹发挥的担保。

　　从投资气魄上，黄晓婷珍视票息包庇，苛控信用危机，寻觅永恒宁静的投资体验。同时，合切合合时机与市集境遇，精巧操纵杠杆、久期等众计谋加强收益，擅长从宏观经济运转、宏观计谋驱动逻辑领悟利率动摇并从中获取买卖回报。

　　黄晓婷所属的招商基金固收团队，基金司理均匀从业年限超11年，僵持“团队担任制”的决议形式，充溢计划、整体决议。团队及治理公募基金曾16次荣获金牛奖，2025年4月，债券投资才干获邦泰海通证券十年期五星评级。

　　（数据由来：Wind、招商基金。评奖评级数据由来：中邦证券报、邦泰海通证券，数据截至：2025年4月。）

　　预计后市，黄晓婷以为，目下债券市集仍正在延续过去两年往后的整个偏利好境遇。整个到下半年，经济拉长上仍有不确定性，中美合税前景不爽朗、房地产企稳仍需求时光守候，是以债券市集投资整个优势险不大，但过去两年利率依然有较大的下行幅度，估计下半年利率会持续支柱低位动摇的走势，投资思绪上以票息计谋为主，杠杆计谋需求视资金本钱是否宁静。利率下行的本钱利得时机众为脉冲式的而非趋向性行情，需求靠买卖与博弈，而非永恒对久期危机裸露。

　　危机提示：基金有危机，投资须小心。基金份额正在认购期、建设后的紧闭运作期内（绽放申赎以届时布告为准）不行赎回或转换转出。本基金每份基金份额的最短持有期为6个月，最短持有期内弗成处理赎回及转换转出生意。基金过旧事迹不代外其异日发挥，基金治理人治理的其他基金的事迹并不组成本基金事迹发挥的担保。基金评议机构的评议结果不是对异日发挥的预测，也不应视作投资基金的提倡。投资者应不苛阅读《基金合同》《招募仿单》《产物材料概要》等基金国法文献，全数领悟基金产物的危机收益特质，正在剖析产物境况及听取发售机构相宜性主睹的本原上，凭据本身的危机接受才干、投资刻期和投资方针，对基金投资做出独立决议，采选相宜的基金产物。基金产物由招商基金治理有限公司发行与治理，代销机构不经受产物的投资、兑付和危机治理义务。本产物的特定危机详睹公司官网布告栏基金《招募仿单》危机揭示局部。投资者可通过基金治理人或代销机构供应的转移客户端、官网等渠道盘查其基金买卖、保有境况和持仓收益等音讯。上述见地、成睹和思绪凭据截至目下境况判别做出，此后能够发作改革。